随着大型科技股近期出现显著波动，市场关于“美股回调”的讨论再度升温。
3日，在国际金融领袖投资峰会上，高盛CEO苏德巍（David Solomon）与摩根士丹利CEO泰德·皮克（Ted Pick）同台，深入剖析了美国宏观经济下行风险、AI超级周期、巨型IPO浪潮等市场热点问题。
眼下市场对于美股是否会迎来更大范围调整充满担忧。皮克表示，当前支撑市场的两大主线非常清晰：一是企业层面的人工智能（AI）普及化，二是中东与东欧地缘政治冲突的持续演变。
对于影响股市上行的风险因素，皮克认为，地缘政治引发的能源价格冲击依然是最大隐患。此外，AI数据中心建设在地方层面也面临“邻避效应”的阻碍。
皮克分析说，市场短期内可能需要一个出清事件（Clearing Event）来开启年底的“圣诞老人行情”；若缺乏触发因素，大盘股可能面临拖累。
不过他指出，市场其实已经经历了一定程度的隐性调整。罗素3000指数中超过60%的股票较此前高点下跌20%，标普500指数中85%的股票从高点下跌10%。
苏德巍对此表示认同。他强调，作为风险管理者，必须时刻关注尾部风险。苏德巍提到，美股盈利增长的高度集中化更值得关注——标普500指数65%的盈利增长仅来自10家超级龙头企业。
苏德巍表示：“虽然短期动能可能因各种减速带而重新校准，但展望未来5到10年，我对科技超级周期的演进、企业端AI的部署及其对生产力的提升感到无比兴奋。”
AI泡沫与巨型IPO浪潮
AI资本开支是支撑美股的核心叙事。对于市场关注的AI资本开支与泡沫争议，皮克指出，人工智能的发展作为历史上最伟大的技术进步之一，无疑是自互联网诞生以来最大的一次技术飞跃，目前行业还处于“九局局势中的第二局”。皮克这一比喻源自棒球赛制，意为行业处于极早期的起步阶段。
皮克称，各大云厂商每年的资本支出在1万亿美元左右，未来十年累计投入可能达10万亿至15万亿美元，但这有望为美国GDP带来每年50至70个基点的实际增长。虽然中途不可避免会出现资本结构不良、无法经受时间考验的项目，但这正是“创新者困境”的必经过程。
苏德巍则强调，当前算力需求远超供给，短期内云巨头对算力的投资回报极具吸引力。尽管未来3到10年的应用层格局尚难预测，但AI技术将极大地降低中小企业的创业与基础设施成本。
“技术发展的速度往往快于企业和人类适应的速度。投资者既要警惕失败项目，也要看到AI超出预期的巨大潜力，保持平衡与多元化的投资视角至关重要。”苏德巍总结道。
在谈及对今年美股巨型IPO浪潮的看法时，苏德巍表示，全球资本市场拥有极深厚的资金池，足以支撑高质量企业的估值。
“全球公开股票市场规模达160万亿美元；国债及固定收益市场规模更为庞大；全球货币市场账户中沉淀着数十万亿美元的现金及等价物。只要优秀的公司带来好故事，市场就有充足的资本在合理估值下予以支持。”苏德巍表示。
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